Das sagt eine neue Studie von Risklab.

Investoren können das Risiko in ihrem Anlageportfolio deutlich verringern, wenn sie Nachhaltigkeitsfaktoren berücksichtigen. Das sagt eine neue Studie der Risklab GmbH, der auf Kapitalanlagestrategien und Risikomanagement spezialisierten Tochter von Allianz Global Investors.

Die „ESG“-Kriterien können die Portfolio-Effizienz demnach „entscheidend verbessern“. Die Abkürzung steht für „Environmental, Social and Corporate Governance“, also Umwelt-, Sozial- und Unternehmensführungs-Faktoren.

„Signifikante Verbesserung möglich“

Insbesondere sollten diese Faktoren aus Anlegersicht ein integraler Bestandteil der Anlageentscheidung sein, um die so genannten Extrem-Verlustrisiken zu minimieren, meinen die Risikomanagement-Experten.

Risklab-Direktor Dr. Steffen Hörter: „Im heutigen Kapitalmarktumfeld diversifizieren Investoren zunehmend weg von niedrig verzinsten Staatsanleihen hin zu höher rentierlichen Anlagen wie Aktien aus den Schwellenländern oder Unternehmensanleihen, um ihre Renditeziele zu erreichen. Unsere Analyse zeigt, dass die Berücksichtigung von ESG-Faktoren die Extrem-Verlustrisiken dieser Anlageklassen signifikant verbessern kann.“

Verlustrisiko-Szenarien

Der Studie zufolge kann so das durchschnittliche Verlustrisiko im Falle eines Extremereignisses (Tail Risk), das anhand des Conditional Value at Risk (CVaR bei einem Konfidenzniveau von 95 Prozent) gemessen wird, bei Schwellenländer-Aktien von –64,5 Prozent pro Jahr auf –38,8 gesenkt werden. Hierbei wurde ein ESG-risikooptimiertes Portfolio aus Schwellenländer-Aktien mit dem MSCI Emerging Markets Index verglichen.

Bei Unternehmensanleihen könne das durchschnittliche Verlustrisiko bei Extremereignissen von –8,1 Prozent pro Jahr auf –4,9 Prozent gesenkt werden (ESG-optimiertes Portfolio im Vergleich zum Merrill Lynch Global Broad Market Corporate Index).

Darüber hinaus seien ESG-Faktoren auch für Kernanlageklassen wie Industrieländer-Aktien wichtig. Ein Vergleich der erwarteten Extrem-Verlustrisiken einer ESG-optimierten Strategie mit dem breiten MSCI World Equity Index zeigte eine mögliche Verbesserung von –38,1 Prozent pro Jahr auf –25,7 Prozent.

Bei allen drei Anlageklassen ergaben sich noch größere Unterschiede, wenn als jeweiliger Vergleichsmaßstab ein Portfolio mit stark erhöhtem ESG-Risikoexposure gegenüber der Benchmark betrachtet wurde.

ESG-Optimierung und das erwartete Portfolioergebnis

Das Fazit der Analysten: Für jeden Investor sei die volle Transparenz darüber, wie sich die ESG-Faktoren quantitativ auf das eigene Portfolio auswirken, von eminenter Bedeutung.

Zur Illustration hat Risklab ein zu je 50 Prozent aus Aktien und Rentenwerten bestehendes globales Mischportfolio für einen Zeitraum von 20 Jahren analysiert. In dieser Periode ergab sich für das Referenzportfolio ein erwarteter jährlicher Ertrag von 6,5 Prozent pro Jahr, bei einem durchschnittlichen zu erwartenden Extremverlust von –15,9 Prozent pro Jahr.

Diesem Portfolio wurden zwei Alternativportfolien gegenübergestellt, die in ESG-optimierte Industrie- und Schwellenländer-Aktien sowie Unternehmensanleihen investierten. Das Ergebnis: Entweder verringerte sich bei gleichem zu erwartenden Durchschnittsertrag das Extrem-Verlustrisiko um rund ein Drittel auf –10,9 Prozent, oder der zu erwartende Ertrag stieg bei gleichem Verlustrisiko auf 7,0 Prozent pro Jahr.

Für Hörter dokumentiert die Analyse, „dass ESG-risikooptimierte Investmentstrategien die Portfolioeffizienz verbessern können. Portfolien sollten daher auch nach dem ESG-Risikoexposure überprüft werden, zum Beispiel mit Hilfe von ESG-Ratings oder dem impliziten CO2-Fußabdruck. All diese Risiken sind bedeutende Einflussfaktoren für eine langfristige Investment- und Risikooptimierung.“

Quelle: versicherungsjournal.at, 28.4.2011